Jusqu'ici, octobre a été exactement l'opposé
de son réputation erronée en tant qu'étant un mois à craindre.
Si la moyenne industrielle de dow jones allait nulle part
jusqu'à novembre, octobre serait le deuxième-meilleur mois pour le
marché jusqu'ici cette année.
Le gain 500-point de ce mois presque a offert une leçon
importante en lisant les feuilles de thé du marché et en agissant en
conséquence. Il a pu également avoir fourni l'évidence
supplémentaire pour montrer cela lorsque vous remettez en cause le
jugement du marché, habituellement vous devrait interroger vos
propres à la place.
Pendant beaucoup de mois le commentaire économique standard a
inclus un avertissement sinistre qui en dépit d'amélioration de
beaucoup de données économiques, emploi était une préoccupation
profonde.
Mais en dépit de l'impact des avertissements sinistres
d'emploi, le marché s'est déplacé plus haut. Le mouvement
n'était pas sans quelques accrocs le long de la voie, mais les stocks
ont clairement eu une polarisation ascendante.
Quelques analystes ont rationalisé le refus têtu du marché
pour observer tous les avertissements d'emploi en offrant deux
explications : Ou le marché prospérait simplement de son
propre élan, ou il était disposé d'attendre l'amélioration
d'emploi bien plus longtemps que la normale. Pas beaucoup
étaient disposés à concéder que le marché prévoyait correctement
des gains d'emploi que la plupart des économistes se sont sentis que
l'un ou l'autre serait anémique ou inexistant.
Le marché, comme d'habitude, était correct.
L'état de l'emploi de septembre a montré une augmentation de
57.000 dans les livres de paie non agricoles qui a été écartée
dans toute l'économie. Mais les doutes ont persisté que
peut-être cet état était une anomalie qui bientôt serait corrigée
dans d'autres données relatives à l'emploi. Il y a deux
semaines, une baisse dans de nouvelles réclamations du chômage a
obtenu une réaction positive, mais à un degré, ceci également a
été pris avec un grain de sel. L'état de la semaine
dernière, cependant, n'était pas.
Les nouvelles réclamations du chômage sont tombées 23.000 à
un bas de huit mois tandis que les réclamations continues étaient
également inférieures. Le marché a immédiatement
fonctionné jusqu'à une nouvelle haute de reprise. La
réticence immuable du marché de recevoir ce que le feutre de
certains était une image évidemment inquiétante d'emploi devrait
avoir été un signal d'avertissement énorme -- de ne pas prêter
l'attention aux gens émettant des avertissements.
Quand le marché semble être en désaccord avec la sagesse du
consensus est un temps pour regarder au delà de l'évident. La
fréquence et la popularité des soucis d'emploi étaient des indices
forts que l'action contre cette marée d'opinion pourrait se
comprendre.
Même avec la chaîne de caractères récente d'un meilleur
emploi enregistre, cependant, vous ne pouvez pas supposer que l'emploi
continuera à aller mieux. Votre meilleur guide quel emploi
conditionne pourrait être de nouveau sera le marché.
Après avoir exécuté vers le haut a basé sur les données
améliorées, si le marché acidifie soudainement (très probablement
tandis que le nombreux élever de personnes sur
heureux-jour-sont-ici-encore mouvement), soit circonspect. Ce
pourrait être vous disant que tous qu'il a faits en septembre et de
début octobre était escompte par intérim mais amélioration non
durable.
Votre meilleur allié en prochaines semaines pourrait être le
même choeur des voix qui ont manqué l'amélioration récente
d'emploi. Si vous continuez à entendre que l'emploi ne
s'améliorera pas et le marché continue à se déplacer plus haut, de
nouveau vous devriez ignorer probablement les avertissements.
Ceci apporte pour s'occuper de la vieille ligne : Ma
voie ou l'omnibus. Dans une référence du marché, vous le
plus souvent mieux êtes servi en faisant des choses la voie du
marché. Tout trop souvent n'importe quelle autre voie mène
votre brochure en bas d'un omnibus nid de poule-répandu à une
destination fâcheuse.
Après que le mouvement récent du marché, réalisation de
bénéfices puisse être un facteur empêchant temporairement, et
impôt institutionnel se vendant plus tard ce mois pourrait également
être une issue qui interrompt brièvement la psychologie améliorée
actuelle.
Jusqu'ici au moins, cependant, l'activité du marché d'octobre
suggère qu'amélioriez toujours les conditions économiques ne soient
pas lointains hors fonction.
Gregory M. Drahuschak est le premier vice-président de Janney
Montgomery Scott inc., Pittsburgh.
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