Les nombres derrière les mensonges

Facture Fleckenstein

Amusement avec des nombres.

l'Amérique de corporation aime jouer ce jeu, le meilleur d'amplifier des cours des actions d'actions. Des gens pourraient être étonnés d'apprendre que l'Amérique "gouvernementale" joue également le jeu en sa compilation des données macro-économiques. Sous la surface sont les conséquences indésirables et sobering pour nous toutes.

Le week-end passé, jaillir toujours-terrible de Kate a édité une entrevue avec un économiste nommé John Williams. Il sera disponible sur la partie libre de son site de "salaire" par l'intermédiaire de ce lien commençant mars 11. Cet article est le premier que j'ai vu dans ce que toutes les imperfections dans les données de gouvernement, concernant l'incrément de prix à la consommation à la consommation, le chômage, le produit intérieur brut, etc., sont révélées dans l'une seule pièce par quelqu'un qui avait suivi pendant longtemps les données.

Je me suis rendu compte de presque tous les tours statistiques employés par le gouvernement depuis qu'elles ont été mises en application. Néanmoins, les voir ont collectivement décrit en un article sobering incroyablement. Après avoir dit cela, il y a un bit plus d'insinuation "d'hélicoptère noir" et peu de points de repères que je voudrais voir dans un article de ce type. Cependant, les points principaux sont les maths que la plupart des gens doivent savoir, mais pas probablement.

Une fois que vous les lisez, pensez cela et le comprenez, vous verrez pourquoi tant de personnes pensives -- comme Jim Grant, Warren Buffett, marc Faber, affichent brut, Fred Hickey et Paul Volcker -- ont de profondes inquiétudes concernant le futur du dollar (dû aux macro déséquilibres qui existent aujourd'hui).

En fait, lisant cet article, vous conclurez qu'il n'y a aucune sortie, short d'exécuter les presses. Le problème avec ce jeu d'extrémité : À un certain point, les Étrangers révolteront. On pourra seulement espérer que, de façon ou d'autre, il y aura une sortie. Mais sans arrangement des issues, les gens n'auront aucune voie de réagir pendant que les événements dévoilent, et ajustent leurs capitaux comme nous obtenons plus d'indices quant à la façon dont tout ceci jouera dehors.

Ainsi, j'encouragerais chacun à imprimer hors de l'article et à le lire autant de fois selon les besoins, afin de gagner un plein arrangement des issues. Puisque nous ne savons pas à quelle cadence certains de ces problèmes commenceront à effectuer les marchés, tout que nous pouvons faire doit être préparé -- en ayant nos polices d'assurances d'assurance (sous forme de métaux et de devises étrangères), et puis en étant alerte aux signes que le début d'une réaction en chaîne peut être en cours. En attendant, à l'intérêt des gens de piqué pour l'article, je vais pour prendre le temps de fournir quelques "falaises note" ici.

Les données des travaux ne comptent pas vers le bas-et-dehors
Williams commence par discuter les données économiques de titre : le "vrai chômage en ce moment -- a figuré la manière dont la personne moyenne pense au chômage, signifiant a figuré la voie on l'a estimé en arrière que pendant la grande dépression -- exécute environ 12%. La vraie CPI en ce moment fonctionne à environ 8%. Et le vrai PIB est probablement dans la contraction." (par "vrai," il veut dire calculer les données la voie qu'elles étaient calculées, pas comme inflation-ajusté.)

Il explique alors comment les données d'emploi sont compilées, notant que 5 millions de personnes chroniquement sans emploi ne sont pas incluses dans les statistiques. En fait, il y a sept ou huit statistiques d'emploi différentes. On appelé U-3 est l'officiel. Le plus large, U-6, montre actuel le chômage en tant que fonctionnement autour de 8.4%. Comme il explique, celui qui est le plus historiquement le conformé exécute autour 12%.

Sur le Potomac : Vénération pour la renversé-ingénierie
Williams différencie entre deux pratiques en matière de donnée-manipulation. On est "des manipulations systémiques, où des méthodologies sont changées." Cela est fait afin d'aligner la vue du gouvernement du monde avec le monde, c.-à-d., rendez le sembler de choses meilleur qu'elles sont. La deuxième pratique est dehors-et-dehors fausser des données de produire quelque résultat soit désiré. Williams décrit des exemples où les diverses gestions renversé-ont littéralement machiné les données pour réaliser ce résultat (cependant la politique n'est pas le but principal de l'article).

Pour ces non au courant de la "substitution," il explique l'évolution de la pratique dans les calculs de CPI. Le concept de la substitution était un mets d'Alan Greenspan et Michael Boskin, qui a fondamentalement argué du fait que si un élément étaient trop cher, des consommateurs substituerait cela avec meilleur marché. La réponse de Williams : "le problème est que si vous permettez des substitutions, vous ne mesurez pas un niveau constant la vie. Vous mesurez le coût de la survie. Vous pouvez continuer à substituer vers le bas et prendre des aliments pour chiens d'achat de personnes au lieu de l'hamburger. Il se produit. Mais ce n'est pas le concept initial derrière la CPI."

Ce bruit de coutil ? Sécurité Sociale
Williams dit que le motif du gouvernement en tout de ceci, s'il y a un motif (du gouvernement collectivement ; ne décrivez pas un groupe des hommes faisant cuire vers le haut de quelque chose dans une salle arrière), est son désir de mettre une rotation favorable sur toutes les données.

Un autre motif ? Des paiements de transfert comme la sécurité sociale sont classés sur la CPI, et ils seraient bien plus hauts si la CPI étaient précise. En fait, dit Williams, si la "même CPI étaient utilisées aujourd'hui de même qu'ont été utilisés quand le jimmy Charretier était président, des contrôles de sécurité sociale seraient 70% plus hauts." C'est seven-zero.

Bien que Williams n'entre pas beaucoup dans le hedonics, il parle de l'impact inflation-minimisant de peser géométrique contre l'arithmétique pesant dans les statistiques de CPI : "peser géométrique... a l''avantage 'qui si quelque chose entre vers le haut dans le prix, il obtient automatiquement un poids inférieur, et s'il entre vers le bas dans le prix, il obtient automatiquement un poids plus élevé."

Alors pour la bombe à retardement de coutil : Sécurité Sociale. Le montant du refus n'entre pas dans un lockbox ou un fonds en fidéicommis. Il est dépensé, réduisant de ce fait la taille du déficit indiqué. D'une manière primordiale, il note que la comptabilité du gouvernement pour le déficit n'inclut aucun compte de régularisation pour la responsabilité de sécurité sociale ou d'Assurance-maladie.

En fait, si cela étaient faits et le gouvernement utilisait la comptabilité de GAAP, les déficits pour 2003, 2004, et 2005 chacun auraient été autour $3.5 trillions. C'est un trillion, non milliard. Dans 2004 seuls, le déficit sur une base accumulée aurait été $11.1 trillions, en raison d'une transitoire jetable énorme pour installer la drogue d'Assurance-maladie bénéficie. Essentiellement, comme il précise, nous empilons vers le haut des responsabilités supplémentaires dans une quantité rudement équivalente à notre PIB total tous les trois ans.

Un bon nombre de ces déséquilibres ont existé pendant un certain temps, et ils n'ont pas importé. De tels macro problèmes importent seulement quand ils importent. Une fois que ce point à temps est atteint, les événements ont une voie d'obtenir vite complètement hors de la commande -- qui est pourquoi on doit comprendre les nuances et être alerte pour les signes potentiels de la réaction en chaîne, comme j'ai cité précédemment.

Chargez ce Maybach à mon revenu imputé
Revenant sur le sujet du PIB, Williams illumine une ride que je n'avais pas connue , appelée les "imputations" : Elles sont "une conséquence de la structure théorique des comptes du revenu national. N'importe quel avantage que une personne reçoit a un composant imputé de revenu. Si vous êtes un propriétaire d'une maison, le gouvernement suppose que vous vous payez le loyer sur votre maison, de sorte que revenu locatif... Les produits d'intérêts imputés, par exemple, ont représenté 21% de tous les produits d'intérêts personnels en 2002, et se développaient à une cadence annuelle de plus de 8%. En attendant, entièrement 62% de revenu locatif total que l'année était la variété imputée."

Il continue pour préciser que les gens vraiment ne font pas que bien, qui est pourquoi leurs revenus ne se développent pas, qui est pourquoi elles ont emprunté l'argent. Et c'est pourquoi l'arrangement l'atmosphère de logement est si important -- parce qu'en tant que cela pulvérise à un arrêt, des gens seront coincés dans le même endroit qu'ils étaient avant (qui ont précipité l'emprunt, c.-à-d., pas assez de croissance de revenu). Seulement maintenant, ils vont être coincés avec la dette par accroissement de leur propre création.

Ce qui s'infecte sous les données
Ensuite, il ficelle ensemble la bulle de marché boursier et de logement, pour une addition d'où nous sommes : "quand cet éclat (courant) de bulle (en 2000), sans base de croissance forte de revenu, ou un consommateur financièrement solide, il a déclenché une récession qui était beaucoup plus longue et plus profonde que le gouvernement vous ferait croire.

"en fait, j'affirme que ce qui sommes nous dedans maintenant est un changement structurel prolongé qui va de nouveau au début de cette récession 2000, qui par la suite peut être identifié en tant que double-plonge la diminution. Nous avons eu une certaine reprise en 2003, mais en 2005, vous avez commencé à voir des signes d'une diminution dans une variété de principaux indicateurs indicateurs que j'utilise."

Ce n'est pas jusqu'ici hors fonction de ce que je crois. En d'autres termes, si vous vraiment regardiez les données et les compreniez, vous verriez que ce qui apparaît dans les nombres de titre est nulle part près de ce que les vraies informations supplémentaires montrent. Notre état financier est une bombe à retardement de coutil. Ce qu'aucun de nous ne sait est quand il implose.

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Facture Fleckenstein
La facture Fleckenstein est président du capital de Fleckenstein, qui contrôle un fonds de couverture basé à Seattle. Il écrit également une colonne quotidienne de coup sec et dur du marché sur son site de Fleckensteincapital.com.

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